金磚七國投資效益達1.05 兼顧風險且報酬穩定度佳

鉅亨網記者張中昌 台北  2011-12-23  10:50 

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根據Bloomberg統計2004年網路泡沫化後多頭起點至2010年的新興股市年化報酬與波動度表現,在納入印尼、南韓和南非後的金磚七國投資效益(報酬/波動度)為1.05,高於新興市場各區域表現。

金磚四國股市今年表現疲弱,反而是小金磚股市如印尼、南非表現相對亮眼,傳統金磚國家逐漸擺脫股價爆發期,後起之秀的金磚小國重新擦亮金磚投資價值。根據Bloomberg統計2004年網路泡沫化後多頭起點至2010年的新興股市年化報酬與波動度表現,在納入印尼、南韓和南非後的金磚七國投資效益(報酬/波動度)為1.05,高於新興市場各區域表現。

ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示,儘管新興市場今年報酬表現令投資人失望,但以前一波景氣多空循環分析,自2004年以來的金磚四國股市平均年化報酬率可達28.03%,其中以拉丁美洲的30.58%最為出色。但投資不能只看絕對報酬,還要兼顧市場波動風險,金磚四國股市加計年化波動度後的投資效益僅0.82,為每多承擔1單位波動風險可獲得的報酬為0.82,反映不同國家在景氣循環期的強弱勢表現落差甚多。

陳信嘉指出,傳統金磚大國逐漸擺脫股價爆發期,與歐美景氣連動愈益貼近,但股市波動度並未降低,重新自MSCI新興市場指數成分股中的21個國家中,挑選出印尼、南非和南韓三個經濟成長具潛力且股市具彈跳力的小金磚國家並搭配後,金磚七國的組合平均年化報酬率可提高至29.38%,且平均年化波動率可降到28.07%,使其報酬/波動度提高到1.05,長期投資的報酬潛力超越所承擔的波動風險,為目前最具投資效益的金磚組合。

陳信嘉認為,金磚七國的投資效益可大幅提高的主因來自於產業組合的互補性,傳統金磚股市以金融產業與能源產業為主,兩者合計超過五成權重,而代表經濟進步的科技產業,以及內需市場的消費產業型比重偏低,導致投資組合容易受到景氣循環影響。

相較之下,加入三個金磚國家後的產業比重新分配,除可降低金融產業與能源產業比重至四成左右外,相對提高工業、科技及消費內需類股權重,產業均衡配置有助於掌握不同景氣循環期的投資機會,也藉由產業報酬間的低相關性,有效降低投資組合風險,提高報酬穩定度。

 

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